박철성 대기자<리서치센터 국장ㆍ칼럼니스트>

▲코스닥 상장사 (주)아이엠(101390)이 상장폐지 위기에 처했다. 홈페이지 캡쳐

거래정지 중인 코스닥 상장사 (주)아이엠(101390)이 상장폐지 위기에 처했다. 김태동 대표가 회사 자금 약 19억 5천만 원을 불법 인출해 개인 사채를 갚은 정황이 드러났다.

■월 4% 고금리 사채, 회삿돈으로 변제

고발장에 의하면 김태동 대표는 2024년 경영권 인수 당시 대부업체 베이트리로부터 약 52억 원을 빌렸다. 조건은 월 4%, 연 환산 48%에 달하는 초고금리였다.

문제는 이 빚을 회사 자금으로 갚았다는 의혹이다.

김 대표는 2024년 3월부터 '임원 생활지원자금' 명목으로 약 19억 5천만 원을 인출했다. 이 돈은 개인 회사 (주)하이퓨처코퍼레이션으로 이체된 뒤, 즉시 수표로 인출되어 베이트리로 송금됐다.

고발장에는 “김 대표가 2024년 11월 8일 자 확인서에서 '대여금의 실사용자는 본인'이라고 인정했다”라고 기재돼 있다.

▲코스닥시장 상장규정에 따르면, 횡령·배임 금액이 자기자본의 3% 이상이거나 10억 원 이상이면 상장적격성 실질심사 대상이 된다. 이미지=Chat GPT

■자기자본 13.5% 횡령, 상장폐지 기준의 4배 초과

횡령 의혹 규모가 심각하다.

2024년 말 기준 아이엠의 자기자본은 약 144억 5천만 원이다. 횡령 혐의 금액 19억 5천만 원은 이의 13.49%에 해당한다.

코스닥시장 상장규정에 따르면, 횡령·배임 금액이 자기자본의 3% 이상이거나 10억 원 이상이면 상장적격성 실질심사 대상이 된다. 아이엠은 기준치의 대략 4.5배에 달한다. 혐의가 사실로 확인되면 즉시 상장폐지 심사에 들어간다.

더 심각한 것은 2025년 반기 자기자본이 약 60억 원으로 급감했다는 점이다. 이 기준을 적용하면 횡령 규모는 자기자본의 32%에 육박한다.

▲해당 사건은 경기남부청 반부패 수사대 반부패 수사팀에 배당됐다.

■국가수사본부 수사 중

해당 사건은 경기남부청 반부패 수사대 반부패 수사팀에 배당됐다. 수사가 진행 중인 것으로 확인됐다.

■"무자본 M&A" 의혹까지...자본금 6천만 원 업체가 최대주주?

아이엠은 최근 (주)세레온을 대상으로 제3자 배정 유상증자를 결정했다. 세레온은 2024년 말 기준 자본총계가 약 6,500만 원에 불과하다. 부채비율은 2,731%에 달하는 영세 운송업체다.

자기자본 1억 원도 안 되는 회사가 상장사 최대주주가 된다는 것은 상식적으로 이해하기 어렵다.

제보자들은 이를 김태동 대표의 편법 승계이거나, 차명으로 지분을 넘기는 '파킹(Parking)' 거래일 가능성을 제기한다. 파킹 거래는 실제 소유자를 숨기기 위해 명의상으로만 주식을 보유하게 하는 편법 거래를 말한다.

세레온이 독자 자금력 없이 외부 차입으로 증자 대금을 낼 경우, 이는 '무자본 M&A'로 해석될 수 있다.

▲해당 사건은 경기남부청 반부패 수사대 반부패 수사팀에 배당, 고발 보충 조사를 마친 것으로 확인됐다.

■유령회사 통한 허위 계약 의혹도...

횡령 의혹과 별개로, 자회사와 페이퍼컴퍼니를 통한 자금 유출 의혹도 제기된다.

아이엠 중국 텐진법인은 하이퓨처코퍼레이션과 13억 원대 장비 공급 계약을 맺고 대금을 지급했다. 하지만 실제 장비는 공급되지 않았다. 하이퓨처는 자본금 1,000만 원짜리 컨설팅 회사로 장비 제조 능력이 없다.

자회사 아이엠첨단소재를 통해 '탑맥', '베프원' 등에 수십억 원의 선급금과 대여금을 지급했다. 이들은 김 대표 지인이 실소유한 회사다. 납품된 장비는 가동조차 되지 않는다는 지적이다.

자회사에 100억 원 넘는 자금을 대여한 뒤 대손충당금 설정이나 출자전환으로 전액 손실 처리한 것도 의문이다.

■아이엠 분기보고서 미제출로 관리종목 지정사유 추가 발생

아이엠이 분기보고서 미제출로 관리종목 지정사유가 추가로 발생했다.

한국거래소에 따르면 아이엠은 2025년 11월 14일 기준 분기보고서를 미제출해 코스닥시장 상장규정 제53조제1항제6호 및 시행세칙 제52조에 따라 관리종목 지정사유가 부여됐다.

아이엠은 이미 2025년 8월 29일 코스닥시장위원회의 심의를 거쳐 상장폐지가 결정된 바 있다. 그러나 동사의 상장폐지 결정 등에 대해 효력정지 가처분 신청이 제기됨에 따라 상장폐지절차와 정리매매 등은 현재 보류된 상태다.

■"기획된 엑시트" vs "경영 정상화"...주주들 불안 증폭

현재 아이엠은 '감사의견 거절'로 주권 매매가 정지된 상태다.

주주들은 경영진의 투명한 해명을 기다리고 있다. 하지만 세레온 유상증자와 횡령 피소 소식은 회사 존속을 위협하는 악재로 작용한다.

시장에서는 이번 사건이 단순 비리를 넘어선다는 지적이 팽배하다. 거래정지 상태의 상장사를 이용해 경영진이 마지막으로 이득을 챙기고 빠져나가려는 '기획된 엑시트'가 아니냐는 것이다.

▲지난 11일 오후 3시, 아이엠 김태동 대표에게 질의문을 발송했다. 그러나 어떤 답도 받지 못했다.

■아이엠의 현안 질의, 노코멘트

본지는 지난 11일 오후 3시, 아이엠 김태동 대표에게 현재의 상황과 소액주주 보호 방안, 고발 사건에 대한 공식 입장을 질의했다. 하지만 답변을 받지 못했다.

■최근 주요 이슈 및 재무 현황

관리종목 지정 임박 : 2025년 6월 기준, 아이엠은 최근 3개 사업연도 중 2개에서 결손금(법정차손) 비율이 자기자본의 50%를 넘겨 관리종목 지정 사유가 발생했다. 2023년 말 결손금은 214억 원. 2024년 말 기준 165억 원으로 집계됐다.

지속적 적자 : 2022년 이후 영업손실이 이어지며, 2024년 3분기까지 현금성 자산이 77억 원으로 줄었다. 유동차입금(사채 포함)은 100억 원으로 증가했다.

자금조달 시도 : 2025년 12월, 아이엠은 약 10억 원의 운영자금 조달을 위해 제3자배정 유상증자를 실시했다. 신주발행가는 654원, 대상자는 (주)세레온.

경영권 및 최대주주 변동 : 최근 경영권 지분 양도와 함께 최대주주가 여러 차례 변경됐다. 경영권 확보 후에도 최대주주 지분이 담보로 잡혀 반대매매 되는 등 지배구조가 불안정한 상황.

■최근 3년 주요 재무제표

아이엠의 최근 3년간 재무제표는 2022년, 2023년, 2024년 연간 기준으로 매출·영업이익·순이익, 모두 적자를 기록하고 있다.

■최근 3년 주요 재무지표

2022년: 매출 1,174억 원, 영업이익 -98억 원, 순이익 -65억 원

2023년: 매출 1,212억 원, 영업이익 -3억 원, 순이익 -235억 원

2024년: 매출 1,261억 원, 영업이익 -29억 원, 순이익 -250억 원

■재무상태 요약

자산: 2024년 12월 기준 757억 원, 2025년 6월 600억 원으로 감소

부채: 2024년 12월 613억 원, 2025년 6월 540억 원으로 감소

자본: 2024년 12월 145억 원, 2025년 6월 60억 원으로 감소

아이엠은 최근 3년간 매출은 소폭 증가했다. 그러나 영업이익과 순이익 모두 적자가 지속되고 있으며, 자산·부채·자본 모두 감소세를 보이고 있다.

■투자자 유의사항

상장폐지 위험 : 관리종목 지정 후에도 개선 실패 시 상장폐지될 수 있으므로, 투자 시 각별한 주의가 필요하다.

재무구조 악화와 자금난 : 단기적으로 유동성 확보가 시급하며, 추가적인 자금조달 및 경영 정상화 노력이 요구된다. <계속>

 pcseong@naver.com

영문 기사의 [전문]입니다. '구글번역'은 이해도 높이기를 위해 노력하고 있습니다. 영문 번역에 오류가 있을 수 있음을 전제로 합니다.<*The following is [the full text] of the English article translated by 'Google Translate'. 'Google Translate' is working hard to improve understanding. It is assumed that there may be errors in the English translation. 

[Exclusive] I'M Corporation Faces Delisting Crisis Over 13.5% Embezzlement Allegations

CEO Kim Tae-dong's Misappropriation of Company Funds to Repay Personal Loans Uncovered! Investigation Underway by Gyeonggi Nambu Police Anti-Corruption Unit!

By Park Cheol-seong, Reporter <Research Center Director/Columnist>

▲KOSDAQ-listed I'M Corporation (101390) faces delisting crisis. Website capture

KOSDAQ-listed I'M Corporation (101390), currently under trading suspension, faces a delisting crisis. Evidence has emerged that CEO Kim Tae-dong illegally withdrew approximately 1.95 billion won in company funds to repay personal loans.

■Monthly 4% High-Interest Loans Repaid with Company Funds

According to the complaint, CEO Kim borrowed approximately 5.2 billion won from lending company Baytree when acquiring management rights in 2024. The terms included an extraordinarily high interest rate of 4% per month, equivalent to 48% annually.

The issue is the allegation that he repaid this debt using company funds.

Kim withdrew approximately 1.95 billion won from March 2024 under the pretext of "executive living support funds." This money was transferred to his personal company, Hi Future Corporation, then immediately withdrawn as checks and remitted to Baytree.

The complaint states that "CEO Kim acknowledged in a confirmation document dated November 8, 2024, that 'the actual user of the loan is myself.'"

▲According to KOSDAQ market listing regulations, embezzlement or breach of trust amounts exceeding 3% of equity capital or 1 billion won become subject to substantial review of listing eligibility. Image = Chat GPT

■13.5% of Equity Capital Embezzled, 4 Times the Delisting Threshold

The scale of the alleged embezzlement is severe.

As of end-2024, I'M's equity capital was approximately 14.45 billion won. The alleged embezzlement amount of 1.95 billion won represents 13.49% of this total.

According to KOSDAQ market listing regulations, embezzlement or breach of trust amounts exceeding 3% of equity capital or 1 billion won become subject to substantial review of listing eligibility. I'M reaches approximately 4.5 times the threshold. If the allegations are confirmed, delisting review will commence immediately.

More seriously, equity capital plummeted to approximately 6 billion won in the first half of 2025. Applying this standard, the embezzlement scale approaches 32% of equity capital.

▲The case has been assigned to the Anti-Corruption Investigation Team of the Gyeonggi Nambu Police Anti-Corruption Unit.

■National Investigation Headquarters Investigation Underway

The case has been assigned to the Anti-Corruption Investigation Team of the Gyeonggi Nambu Police Anti-Corruption Unit. Investigation is confirmed to be in progress.

■"Zero-Capital M&A" Suspicions... Can a Company with 65 Million Won Capital Become Major Shareholder?

I'M recently decided on a third-party allocation capital increase targeting Cereon Corporation. As of end-2024, Cereon's total capital was merely approximately 65 million won. It is a small-scale transportation company with a debt ratio reaching 2,731%.

It is difficult to comprehend how a company with less than 100 million won in equity capital could become the major shareholder of a listed company.

Informants suggest this may be either irregular succession through CEO Kim Tae-dong's friendly forces, or a "parking" transaction transferring shares nominally. Parking transactions refer to irregular deals where shares are held nominally only to conceal the actual owner.

If Cereon pays the capital increase funds through external borrowing without independent financial capability, this could be interpreted as a "zero-capital M&A.“

▲The case has been assigned to the Anti-Corruption Investigation Team of the Gyeonggi Nambu Police Anti-Corruption Unit, and supplementary investigation of the complaint has been confirmed completed.

■Suspected Fraudulent Contracts Through Shell Companies...

Separate from embezzlement allegations, suspicions of fund outflow through subsidiaries and paper companies have been raised.

I'M's China Tianjin subsidiary signed a 1.3 billion won equipment supply contract with Hi Future Corporation and paid the amount. However, the actual equipment was not supplied. Hi Future is a consulting company with 10 million won capital and no equipment manufacturing capability.

Through subsidiary I'M Advanced Materials, advance payments and loans of several billion won were paid to "Top Mac" and "Bef One." These are companies actually owned by CEO Kim's acquaintances. It is pointed out that the delivered equipment does not even operate.

Lending over 10 billion won to subsidiaries and then processing the entire amount as losses through bad debt provisions or debt-to-equity conversions is also questionable.

■I'M Quarterly Report Non-Submission Results in Additional Cause for Designation as Administration Issue

I'M's failure to submit quarterly reports resulted in an additional cause for designation as an administration issue.

According to Korea Exchange, I'M failed to submit its quarterly report as of November 14, 2025, resulting in designation cause under KOSDAQ Market Listing Regulation Article 53, Paragraph 1, Item 6 and Enforcement Rules Article 52.

I'M had already been determined for delisting through deliberation by the KOSDAQ Market Committee on August 29, 2025. However, due to a motion for injunction suspending effectiveness filed regarding the company's delisting decision, delisting procedures and liquidation trading are currently suspended.

■"Planned Exit" vs "Management Normalization"... Shareholders' Anxiety Intensifies

Currently, I'M's stock trading is suspended due to "audit opinion rejection.“

Shareholders await transparent explanations from management. However, news of Cereon's capital increase and embezzlement charges act as negative factors threatening the company's survival.

In the market, there are widespread criticisms that this incident goes beyond simple misconduct. The question is whether management is attempting a "planned exit" to secure final profits from the suspended listed company before departing.

▲On the 11th at 3 PM, a questionnaire was sent to I'M CEO Kim Tae-dong. However, no response was received.

■Inquiry About I'M's Current Situation, No Comment

This publication sent CEO Kim Tae-dong of I'M inquiries about the current situation, minority shareholder protection measures, and official position on the complaint case at 3 PM on the 11th. However, no response was received.

■Recent Major Issues and Financial Status

Imminent Administration Issue Designation: As of June 2025, I'M generated causes for administration issue designation as the ratio of accumulated deficit (statutory deficit) exceeded 50% of equity capital in 2 of the last 3 fiscal years. Accumulated deficit at end-2023 was 21.4 billion won. As of end-2024, it was tallied at 16.5 billion won.

Continuous Losses: Operating losses have continued since 2022, with cash assets reduced to 7.7 billion won through Q3 2024. Current borrowings (including bonds) increased to 10 billion won.

Fundraising Attempts: In December 2025, I'M conducted a third-party allocation capital increase to raise approximately 1 billion won in operating funds. The new share issue price was 654 won, with Cereon Corporation as the target.

Management Rights and Major Shareholder Changes: Along with recent management rights share transfers, the major shareholder has changed multiple times. Even after securing management rights, the major shareholder's shares were pledged as collateral and force-sold, indicating an unstable governance structure.

■Recent 3-Year Major Financial Statements

I'M's financial statements for the recent 3 years on an annual basis for 2022, 2023, and 2024 show that sales, operating profit, and net profit all recorded losses.

■Recent 3-Year Major Financial Indicators

2022: Sales 117.4 billion won, Operating profit -9.8 billion won, Net profit -6.5 billion won

2023: Sales 121.2 billion won, Operating profit -0.3 billion won, Net profit -23.5 billion won

2024: Sales 126.1 billion won, Operating profit -2.9 billion won, Net profit -25 billion won

■Financial Status Summary

Assets: Decreased from 75.7 billion won as of December 2024 to 60 billion won in June 2025

Liabilities: Decreased from 61.3 billion won in December 2024 to 54 billion won in June 2025

Capital: Decreased from 14.5 billion won in December 2024 to 6 billion won in June 2025

I'M's sales increased slightly over the past 3 years. However, both operating profit and net profit continue to show losses, with assets, liabilities, and capital all showing declining trends.

■Investor Precautions

Delisting Risk: Even after administration issue designation, failure to improve may result in delisting, requiring special caution when investing.

Deteriorating Financial Structure and Funding Difficulties: Short-term liquidity security is urgent, requiring additional fundraising and management normalization efforts. <Continued>

pcseong@naver.com