박철성 대기자 〈리서치센터 국장·칼럼니스트〉

[공시검증] 17시15분 공시엔 거래 가능, 17시22분 공시 땐 이미 거래정지…‘올빼미 공시’ 91건의 착시

■ 추석 전날 코스피·코스닥 공시 452건…오후 3시30분 이후 91건·20.1%

■ 애프터마켓 오후 4시부터 밤 8시까지…정규장 종료 뒤에도 거래

■ 씨싸이트 17시15분 최대주주 변경 공시…큐에이드는 17시22분 공시 전부터 거래정지

■ 케이쓰리아이 18시22분 유증 공시 뒤에도 98분 거래

■ 오후 6시 이후 코스닥 공시 11건 중 7건은 거래소 제출

▲9월 23일 오후 5시15분 씨싸이트는 최대주주 변경을 공시했다. 당시 주식은 거래 가능했다. 7분 뒤 ‘거래처와의 거래중단’을 공시한 큐에이드는 2023년 11월부터 거래정지 상태였다. 장 마감 뒤 공시라도 투자자의 매매 가능 여부는 달랐다. 자료=DART·키움증권 영웅문. 일러스트=AI 생성

추석 연휴를 앞둔 지난 23일, 코스피·코스닥 공시 452건 중 91건이 오후 3시30분 이후 나왔다.

전체의 20.1%다.

관련 보도는 이를 ‘올빼미 공시’로 집계했다.

하지만 지난 14일부터 애프터마켓은 밤 8시까지 열린다.

정규장이 끝난 오후 3시30분이 더는 거래 종료 시각이 아니다.

91건 가운데 공시 직후 거래할 수 있었던 종목은 몇 개일까.

이미 거래가 정지돼 당일 팔 수 없었던 종목은 몇 개일까.

■ 17시15분 씨싸이트는 거래 가능…7분 뒤 큐에이드는 이미 거래정지

씨싸이트(대표 정정한)는 23일 오후 5시15분 최대주주 변경을 수반하는 주식양수도계약을 공시했다.

티에스 2018-12 M&A 투자조합 외 1인이 보유한 437만4000주를 구미현 외 5인에게 504억원에 넘기는 계약이다.

공시상 1주당 가액은 1만1522.63원이다.

주가는 공시 전부터 올라 있었다.

거래소는 전날 씨싸이트에 현저한 시황변동 조회공시를 요구했다.

씨싸이트는 이날 계약 공시로 답변을 갈음한다고 밝혔다.

키움증권 영웅문에 따르면 23일 시가는 1만1390원이었다.

상한가 1만1400원보다 10원, 계약상 1주당 가액보다 132.63원 낮았다.

지난 6월 23일 장중 기록한 2650원과도 차이가 컸다.

영웅문 5분봉에는 오후 5시15분 구간의 최고가가 1만1400원으로 표시된다.

공시도 같은 시각에 나왔지만, 5분봉만으로는 거래와 공시의 선후관계를 확인할 수 없다.

확실한 것은 공시 당시 씨싸이트가 애프터마켓에서 거래 가능한 종목이었다는 점이다.

오후 5시22분에는 큐에이드(대표 김희웅·옛 위니아에이드)가 ‘거래처와의 거래중단’을 공시했다.

큐에이드 보통주는 2023년 11월28일부터 거래가 정지돼 있다.

거래소는 지난 18일 기업심사위원회에서 상장폐지를 의결했다.

두 공시의 시차는 7분이다.

씨싸이트 투자자는 매매할 수 있었고, 큐에이드 투자자는 팔 수 없었다.

차이는 공시 시각보다 기존 거래정지 여부에 있었다.

■ 케이쓰리아이, 18시22분 공시 뒤에도 98분 거래

케이쓰리아이(대표 이재영)는 이날 오후 3시47분 최대주주 변경 주식양수도계약을 공시했다.

오후 6시19분에는 전환사채 발행, 6시22분에는 유상증자를 공시했다.

마지막 공시 뒤 애프터마켓 종료까지 98분이 남아 있었다.

영웅문 5분봉에서 17시대 주가는 4100~4200원대였다.

오후 6시40분으로 표시된 5분봉의 최고가는 4995원이다.

상한가 5000원보다 5원 낮다.

이는 해당 5분 구간의 최고가로, 정확한 체결 시각을 뜻하지는 않는다.

애프터마켓 최종가격은 4305원이었다.

4995원보다 13.81% 낮다.

이날 거래량은 169만5384주로 전일 11만7685주의 약 14.4배였다.

공시가 가격 변동을 일으켰다고 단정할 수는 없다.

다만 오후 6시22분 공시 뒤에도 거래가 이어졌고, 그 사이 가격이 크게 움직였다.

■ 오후 6시 이후 코스닥 공시 11건…7건은 거래소 제출

공시를 낸 주체도 구분해야 한다.

23일 DART 코스닥 목록에서 오후 6시 이후 확인되는 공시는 11건이다.

이 중 7건의 제출인은 코스닥시장본부다.

형지I&C·스코넥·세진티에스·비케이홀딩스·아이스크림에듀·SK증권제11호스팩·유안타제15호스팩 관련 공시다.

기업이 직접 제출한 공시는 더코디 1건, 핑거 1건, 케이쓰리아이 2건 등 4건이다.

오후 6시 이후 공시의 63.6%는 거래소 시장조치였다.

SK증권제11호스팩 거래정지 공시는 오후 8시4분, 유안타제15호스팩 공시는 오후 8시8분에 나왔다.

둘 다 애프터마켓이 끝난 뒤다.

이 11건이 앞서 보도된 91건에 각각 포함됐는지는 집계 원자료로 확인해야 한다.

기업 제출공시와 거래소 시장조치를 어떻게 분류했는지도 확인 대상이다.

■ 거래정지 종목엔 애프터마켓도 소용없었다

지난 4월7일부터 거래가 정지된 스코넥(대표 박원철)은 23일 오후 5시52분 회생절차 개시신청을 공시했다.

메디콕스(각자 대표집행임원 손철호·윤종근)는 오후 4시31분 횡령·배임혐의 진행사항을 공시했다.

이 종목도 거래정지 상태였다.

애프터마켓이 열려 있어도 거래정지 종목 투자자는 매매할 수 없다.

오후 3시30분 이후라는 시각만으로 투자자의 대응 가능성을 판단할 수 없는 이유다.

■ 거래소에 묻는다…91건 중 실제 대응 불가는 몇 건인가

본지는 한국거래소에 공개질의한다.

23일 오후 3시30분 이후 공시 91건 가운데 공시 직후 매매가 가능했던 종목 관련 공시는 몇 건인가.

애프터마켓 거래 대상이 아니었던 종목 관련 공시는 몇 건인가.

거래정지로 당일 매매할 수 없었던 종목은 몇 곳인가.

91건에는 기업 제출공시와 거래소 시장조치가 각각 몇 건 포함됐는가.

애프터마켓 개설 뒤에도 오후 3시30분을 ‘올빼미 공시’의 단일 집계 기준으로 삼는 것이 적절한가.

거래소는 22일 씨싸이트에 현저한 시황변동 조회공시를 요구했다.

당시 주가와 거래량은 직전 대비 얼마나 변했는가.

관련 매매에 대한 시장감시나 심리에 착수했는가.

오후 6시 이후 유상증자·전환사채 결정 공시에는 어떤 시장감시 기준을 적용하는가.

별도의 투자자보호 기준은 있는가.

거래소의 답변을 받는 대로 후속 보도한다.

거래는 밤 8시까지 늘어났다.

‘올빼미 공시’ 91건도 공시 시각뿐 아니라 실제 거래 가능 여부로 다시 살펴야 한다.

제보 및 반론 : pcseong@naver.com

아래는 위 기사를 영문으로 옮긴 전문입니다. 이해를 돕기 위한 참고용 번역으로, 일부 표현에는 원문의 뉘앙스와 차이가 있을 수 있습니다.

The following is a reference translation generated for reader convenience. Some nuances may differ from the original Korean text.

[Disclosure Review] Shares Tradable at the 5:15 p.m. Filing, Already Suspended at the 5:22 p.m. Filing…The Blind Spot in the “91 Owl Disclosures” Count

■ 452 KOSPI and KOSDAQ filings on the day before Chuseok…91, or 20.1%, after 3:30 p.m.

■ After-market trading runs from 4 p.m. to 8 p.m.…the regular session’s close is no longer the end of trading

■ Seesight filed a change-of-control disclosure at 5:15 p.m.…QueueAid was already suspended when it filed at 5:22 p.m.

■ K3I remained tradable for 98 minutes after its 6:22 p.m. share-issuance filing

■ Seven of the 11 KOSDAQ filings after 6 p.m. were submitted by the exchange

By Park Cheol-seong, Veteran Journalist 〈Director of the Research Center and Columnist〉

▲At 5:15 p.m. on September 23, Seesight disclosed a change of controlling shareholder. Its shares were tradable at the time. Seven minutes later, QueueAid disclosed a suspension of transactions with a business partner. Its shares had been suspended from trading since November 2023. Even among filings made after the regular session closed, investors’ ability to trade differed. Sources: DART and Kiwoom Securities’ Hero trading platform. Illustration: AI-generated

Ahead of the Chuseok holiday on September 23, 91 of the 452 KOSPI and KOSDAQ filings were released after 3:30 p.m.

That was 20.1% of the total.

A news report counted them as “owl disclosures,” a term for filings made outside regular trading hours.

But after-market trading has remained open until 8 p.m. since September 14.

The 3:30 p.m. close of the regular session is no longer the end of trading.

For how many of those 91 filings could investors trade the shares immediately afterward?

How many concerned shares that were already suspended, leaving investors unable to sell that day?

■ Seesight was tradable at 5:15 p.m.…QueueAid was already suspended seven minutes later

Seesight, headed by CEO Jung Jung-han, disclosed a share purchase agreement involving a change of controlling shareholder at 5:15 p.m. on September 23.

Under the agreement, TS 2018-12 M&A Investment Association and one other seller would transfer 4.374 million shares to Koo Mi-hyun and five other buyers for 50.4 billion won.

The disclosed price was 11,522.63 won per share.

The share price had already risen before the filing.

The previous day, the Korea Exchange had asked Seesight to explain an unusual movement in its share price.

Seesight said the agreement filing served as its response to that inquiry.

According to Kiwoom Securities’ Hero trading platform, the shares opened at 11,390 won on September 23.

That was 10 won below the daily upper limit of 11,400 won and 132.63 won below the contract price per share.

It was also far above the intraday low of 2,650 won recorded on June 23.

Hero’s five-minute chart shows a high of 11,400 won in the interval marked 5:15 p.m.

The filing was released in the same minute, but the five-minute chart cannot establish whether the trade came before or after it.

What is clear is that Seesight was eligible for after-market trading when it made the filing.

At 5:22 p.m., QueueAid, headed by CEO Kim Hee-woong and formerly known as Winia Aid, disclosed a suspension of transactions with a business partner.

Trading in QueueAid’s common shares has been suspended since November 28, 2023.

The exchange’s Corporate Review Committee decided on September 18 to delist the company.

The two filings were seven minutes apart.

Seesight investors could trade; QueueAid investors could not sell.

The difference lay in whether trading in the shares had already been suspended, rather than in the seven-minute gap.

■ K3I remained tradable for 98 minutes after its 6:22 p.m. filing

K3I, headed by CEO Lee Jae-young, disclosed a share purchase agreement involving a change of controlling shareholder at 3:47 p.m. that day.

It disclosed a convertible-bond issuance at 6:19 p.m. and a new share issuance at 6:22 p.m.

After the final filing, 98 minutes remained before after-market trading closed.

On Hero’s five-minute chart, the share price was in the 4,100–4,200 won range during the 5 p.m. hour.

The five-minute interval marked 6:40 p.m. shows a high of 4,995 won.

That was 5 won below the daily upper limit of 5,000 won.

It is the high for that five-minute interval, not an exact trade timestamp.

The final after-market price was 4,305 won.

That was 13.81% below 4,995 won.

Trading volume for the day reached 1,695,384 shares, about 14.4 times the previous day’s 117,685 shares.

The filings cannot, on this evidence, be said to have caused the price movement.

What can be established is that trading continued after the 6:22 p.m. filing and that the price moved sharply afterward.

■ Eleven KOSDAQ filings after 6 p.m.…seven submitted by the exchange

The filing party also matters.

The DART KOSDAQ list shows 11 filings after 6 p.m. on September 23.

For seven of them, the submitting party was the KOSDAQ Market Division.

Those filings concerned Hyungji I&C, Skonec, Sejin T.S., BK Holdings, i-Scream Edu, SK Securities No. 11 SPAC and Yuanta No. 15 SPAC.

Companies themselves submitted four filings: one each from The Codi and Finger, and two from K3I.

Exchange market actions accounted for 63.6% of the filings identified after 6 p.m.

The trading-suspension filing concerning SK Securities No. 11 SPAC appeared at 8:04 p.m.; the filing concerning Yuanta No. 15 SPAC appeared at 8:08 p.m.

Both came after after-market trading had closed.

The underlying tally must be checked to determine whether each of these 11 filings was included in the reported count of 91.

It also remains to be established how that count treated company filings and exchange market actions.

■ After-market trading offered no route to sell suspended shares

Skonec, headed by CEO Park Won-cheol, disclosed an application to commence rehabilitation proceedings at 5:52 p.m. on September 23.

Trading in its shares had been suspended since April 7.

At 4:31 p.m., Medicox, jointly headed by executive officers Son Cheol-ho and Yoon Jong-geun, disclosed developments concerning allegations of embezzlement and breach of trust.

Its shares were also under a trading suspension.

Even while the after-market session is open, investors cannot trade shares that are suspended.

That is why the time of a filing alone cannot establish whether investors had an opportunity to respond.

■ Questions for the exchange: How many of the 91 filings left investors unable to trade?

This publication puts the following questions to the Korea Exchange.

Of the 91 filings made after 3:30 p.m. on September 23, how many concerned shares that could be traded immediately after the filing?

How many concerned shares ineligible for after-market trading?

How many companies had shares under trading suspension, preventing investors from trading that day?

How many of the 91 were company filings, and how many were exchange market actions?

With after-market trading now in place, is 3:30 p.m. still an appropriate single cutoff for counting “owl disclosures”?

On September 22, the exchange asked Seesight to explain an unusual movement in its share price.

How much had its share price and trading volume changed compared with the preceding period?

Has the exchange begun market surveillance or an examination of trading in the shares?

What market-surveillance standards apply to decisions on new share issuances and convertible bonds disclosed after 6 p.m.?

Are there separate investor-protection standards?

We will report on the exchange’s response when it arrives.

Trading now continues until 8 p.m.

The 91 filings counted as “owl disclosures” also need to be examined by whether investors could actually trade the shares, as well as by the time the filings were made.

Tips and responses: pcseong@naver.com