박철성 대기자 〈리서치센터 국장·칼럼니스트〉

[추적] 〈SK하이닉스〉 ⑱ 개미는 96만주 팔았는데 ‘빚’은 3153억 늘었다…40조 자사주의 역설

■ 자사주 매입 시작일 신용잔고 4조5344억원→28일 4조8496억원

■ 전체 개인 96만5590주 순매도…신용잔고 방향은 반대

■ 발표일·매입 첫날 신용 감소…다음 거래일 3100억원 급증

■ 외국인 닷새 연속 순매도…31일 기타법인 62만3712주 순매수

■ LS증권 목표주가 330만원→240만원

▲SK하이닉스 일봉그래프. 주가는 6월23일 장중 300만2000원에서 8월6일 116만8000원까지 밀렸다. 이후 반등했지만 31일 165만3000원에 마감했다. 생명선 148만원 위에 머물렀으나 170만원선은 다시 내줬다. 분석=박철성 대기자, 자료=키움증권 영웅문4

SK하이닉스가 자사주 매입을 시작한 뒤 개인은 팔았다.

하지만 개인의 빚은 오히려 늘었다.

8월20일부터 28일까지 개인은 96만5590주를 순매도했다.

같은 기간 신용융자 잔고금액은 4조5343억6800만원에서 4조8496억4000만원으로 늘었다.

증가액은 3152억7200만원이다.

개인 수급과 신용잔고가 반대로 움직였다.

■ 저점에서도 신용은 늘었다

8월3일 신용융자 잔고금액은 4조2233억8800만원이었다.

주가가 장중 116만8000원까지 밀린 6일에는 4조3945억8700만원으로 늘었다.

28일에는 4조8496억4000만원까지 증가했다.

25일 사이 6262억5200만원 불어났다.

▲SK하이닉스 신용융자 잔고금액은 자사주 발표일인 8월19일과 매입 첫날인 20일 감소했다. 그러나 다음 거래일인 21일 하루 만에 3100억4700만원 급증했다. 28일 잔고는 4조8496억4000만원이다. 잔고율도 0.40%에서 0.45%로 높아졌다. 31일 수치는 아직 반영되지 않았다. 분석=박철성 대기자, 자료=키움증권 영웅문4 AI생성

■ 신용은 매입 이튿날 급증했다

SK하이닉스는 8월19일 40조원 규모 자기주식 취득·소각 계획을 발표했다.

취득은 20일부터 시작됐다.

신용융자 잔고금액은 발표일 917억7300만원 줄었다.

매입 첫날에도 206억6600만원 감소했다.

흐름은 21일 바뀌었다.

신용잔고는 4조8444억1500만원으로 하루 만에 3100억4700만원 급증했다.

같은 날 개인은 71만6603주를 순매도했다.

발표일도 매입 시작일도 아니었다.

자사주 매입 이튿날 신용이 움직였다.

■ 외국인은 닷새 내내 팔았다

24일부터 28일까지 외국인은 매 거래일 순매도했다.

24일 98만6747주, 25일 135만1370주를 팔았다.

26일 20만2874주, 27일 7만6230주, 28일 34만8889주를 순매도했다.

25일 기타법인은 65만1477주를 순매수했다.

회사가 신고한 당일 자사주 매수 예정 수량 65만주와 거의 일치했다.

다만 기타법인 순매수 전체를 자사주로 단정할 수는 없다.

■ 31일에도 기타법인이 받았다

31일 SK하이닉스는 장중 157만7000원까지 밀렸다.

165만3000원에 마감했다.

개인은 18만2312주, 외국인은 10만2693주를 순매도했다.

기관계도 33만6569주를 팔았다.

기타법인은 62만3712주를 순매수했다.

▲8월31일 SK하이닉스에서 개인·외국인·기관계는 동반 순매도했다. 기타법인은 62만3712주를 순매수했다. 20일부터 31일까지 기타법인 누적 순매수는 510만190주였다. 분석=박철성 대기자, 자료=키움증권 영웅문4

실제 자사주 취득 물량은 회사 공시로 확인해야 한다.

■ 170만원 위에서 늘어난 신용

21일 종가 부근에서 신용으로 진입했다면 31일 기준 약 6.1%의 평가손실 구간이다.

주가가 더 밀리면 이 시기 늘어난 신용물량이 매물 부담으로 바뀔 수 있다.

LS증권은 31일 목표주가를 330만원에서 240만원으로 낮췄다.

투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

경쟁사의 HBM4 출하 확대와 양산성 개선을 반영했다.

공급자 프리미엄이 낮아질 가능성이 있다는 판단이다.

31일 신용융자 잔고는 아직 집계되지 않았다.

주가는 170만원선을 다시 내줬다.

이제 신용융자 잔고가 줄어드는지 확인해야 한다.

5조원까지 늘어나는지도 봐야 한다.

SK하이닉스에서 개인은 팔았다.

그러나 개인의 빚은 오히려 늘었다.

40조원 자사주 매입 뒤 나타난 수급의 역설이다.

제보 및 반론 pcseong@naver.com

아래는 위 기사를 영문으로 옮긴 전문입니다. 이해를 돕기 위한 참고용 번역으로, 일부 표현에는 원문의 뉘앙스와 차이가 있을 수 있습니다.

The following is a reference translation generated for reader convenience. Some nuances may differ from the original Korean text.

[Tracking SK hynix] ⑱ Retail Investors Sold 960,000 Shares, but ‘Debt’ Rose by KRW 315.3 Billion…The Paradox of a KRW 40 Trillion Share Buyback

■ Margin-financing balance rises from KRW 4.5344 trillion on the first buyback day to KRW 4.8496 trillion on August 28

■ Retail investors net-sell 965,590 shares…Margin-financing balance moves in the opposite direction

■ Margin debt falls on the announcement day and first buyback day…Surges KRW 310 billion in the next session

■ Foreign investors sell for five consecutive sessions…Other corporations buy 623,712 shares on August 31

■ LS Securities cuts target price from KRW 3.3 million to KRW 2.4 million

By Park Cheol-seong, Veteran Journalist 〈Director of the Research Center · Columnist〉

▲SK hynix daily stock chart. The share price fell from an intraday high of KRW 3.002 million on June 23 to KRW 1.168 million on August 6. It later rebounded but closed at KRW 1.653 million on August 31. The stock remained above the KRW 1.48 million lifeline identified by this publication but surrendered the KRW 1.7 million level again. Analysis by Park Cheol-seong, data from Kiwoom Securities’ HERO4.

Retail investors sold SK hynix shares after the company began its share buyback.

But their margin debt increased instead.

From August 20 through August 28, retail investors net-sold 965,590 shares.

Over the same period, the margin-financing balance rose from KRW 4.534368 trillion to KRW 4.849640 trillion.

The increase amounted to KRW 315.272 billion.

Retail trading and margin debt moved in opposite directions.

■ Margin debt increased even near the bottom

SK hynix’s margin-financing balance stood at KRW 4.223388 trillion on August 3.

It increased to KRW 4.394587 trillion on August 6, when the stock fell as low as KRW 1.168 million intraday.

By August 28, the balance had risen to KRW 4.849640 trillion.

It increased by KRW 626.252 billion in 25 days.

▲SK hynix’s margin-financing balance declined on August 19, when the company announced its share buyback, and again on August 20, the first day of purchases. It then surged by KRW 310.047 billion in a single day on August 21. The balance stood at KRW 4.849640 trillion on August 28. The margin-balance ratio also increased from 0.40% to 0.45%. Figures for August 31 had not yet been reflected. Analysis by Park Cheol-seong, data from Kiwoom Securities’ HERO4.

■ Margin debt surged on the second buyback day

SK hynix announced a KRW 40 trillion plan to acquire and cancel treasury shares on August 19.

Purchases began on August 20.

The margin-financing balance fell by KRW 91.773 billion on the announcement day.

It declined by another KRW 20.666 billion on the first day of purchases.

The direction changed on August 21.

The balance surged by KRW 310.047 billion in a single day to KRW 4.844415 trillion.

Retail investors net-sold 716,603 shares that same day.

The sharp increase came neither on the announcement day nor on the first buyback day.

Margin debt moved on the second day of the buyback.

■ Foreign investors sold for five consecutive sessions

Foreign investors were net sellers in every session from August 24 through August 28.

They sold a net 986,747 shares on August 24 and 1,351,370 shares on August 25.

They also net-sold 202,874 shares on August 26, 76,230 shares on August 27 and 348,889 shares on August 28.

Other corporations net-bought 651,477 shares on August 25.

That figure was nearly identical to the 650,000 shares the company had reported as its planned buyback volume for the day.

However, the entire net purchase by other corporations cannot be classified as the company’s share buyback.

■ Other corporations absorbed shares again on August 31

SK hynix fell as low as KRW 1.577 million intraday on August 31.

It closed at KRW 1.653 million.

Retail investors net-sold 182,312 shares, while foreign investors sold a net 102,693 shares.

Institutions also net-sold 336,569 shares.

Other corporations net-bought 623,712 shares.

▲Retail investors, foreign investors and institutions were all net sellers of SK hynix shares on August 31. Other corporations net-bought 623,712 shares. Their cumulative net purchases from August 20 through August 31 reached 5,100,190 shares. Analysis by Park Cheol-seong, data from Kiwoom Securities’ HERO4.

The company’s disclosure must be checked to determine the actual volume acquired through its share buyback.

■ Margin debt that increased above KRW 1.7 million

Investors who bought on margin near the August 21 closing price would have been sitting on losses of about 6.1% as of August 31.

If the stock falls further, margin-financed shares accumulated during this period could turn into selling pressure.

LS Securities cut its target price for SK hynix on August 31 from KRW 3.3 million to KRW 2.4 million.

It maintained its “Buy” rating.

The revision reflected competitors’ expanding HBM4 shipments and improving mass-production capabilities.

LS Securities judged that the supplier premium could decline.

The margin-financing balance for August 31 had not yet been compiled.

The stock surrendered the KRW 1.7 million level again.

The next question is whether the margin-financing balance will decline.

It must also be watched for a possible increase to KRW 5 trillion.

Retail investors sold SK hynix.

But their margin debt increased instead.

That is the supply-and-demand paradox that emerged after the KRW 40 trillion share buyback began.

Tips and responses: pcseong@naver.com