박철성 대기자 〈리서치센터 국장·칼럼니스트〉

 

[공시검증] 300억은 6개월 미뤘지만…‘200억 상폐시계’는 이미 돌고 있다

 

■ 정부, 코스닥 300억원 상폐 기준 적용 내년 1월→7월로 연기

■ 200억 초과∼300억원 미만 221곳은 6개월 벌어

■ 케이엠제약, 7일 오전 상한가에도 장중 시총 약 60억원

■ 듀오백, 대표 별세·최대주주 변경 겹쳐 거래정지

 

정부는 코스닥 시가총액 300억원 상장폐지 기준의 적용을 내년 1월에서 7월로 늦췄다. 그러나 지난 7월부터 시행된 200억원 기준은 지금도 작동하고 있다. 휴맥스·케이엠제약·듀오백 사례를 대비해 구성했다. 그래픽=AI 생성

 

"휴."
다행이다.

 

300억원 문턱은 6개월 뒤로 갔다.

그러나 200억원 상폐시계는 이미 돌고 있다.

 

정부는 지난 4일 코스닥 시가총액 상장폐지 기준 300억원의 적용 시점을 늦췄다.

내년 1월에서 7월로 연기했다.

 

하지만 이번 유예는 이미 지난 7월1일부터 시행된 200억원 기준과 무관하다.

이 기준에 걸려 관리종목으로 지정된 회사들의 회복 시계는 지금도 돌아가고 있다.

 

■ 221곳은 6개월 벌었다

 

코스닥협회 집계에 따르면 지난 8월24일 시가총액 200억원 이하 기업은 128개사였다.

200억원 초과∼300억원 미만 기업은 221개사였다.

 

현재 주가가 유지된다고 가정하면 221개사는 내년부터 300억원 기준의 영향권에 들어올 예정이었다.

정부가 늦춘 것은 이들 앞의 문턱이다.

 

특정 회사를 위해 기준을 늦췄다는 근거는 확인되지 않았다.

다만 221개사의 공식 명단과 구체적인 산출 기준도 공개되지 않았다.

 

■ 휴맥스, 합쳐도 약 271억원

 

221개사 구간에는 휴맥스(115160·대표 정창수)가 있었다.

8월24일 종가는 4980원, 실제 시가총액은 약 215억원이었다.

 

휴맥스와 휴맥스홀딩스는 합병 FAQ에서 상장폐지 위험을 직접 밝혔다.

휴맥스에는 300억원 기준 미달에 따른 “잠재적 상장폐지 위험 노출”이라고 적었다.

 

두 회사는 지난 6월30일 합병을 결정했다.

휴맥스가 존속하고 휴맥스홀딩스는 소멸하는 구조다.

 

정정공시가 제시한 합병 후 예상 발행주식 총수는 511만3573주다.

정부 발표일인 9월4일 휴맥스 종가는 5300원이었다.

 

이 가격을 합병 후 예상 주식 수에 대입하면 통합법인의 추산 시가총액은 약 271억원이다.

300억원까지 약 29억원이 부족하다.

 

휴맥스홀딩스는 지난 8월3일 시가총액 미달로 관리종목에 지정됐다.

다만 90매매거래일의 판단 기간보다 합병기일인 10월1일이 먼저 온다.

 

합병이 예정대로 완료되면 휴맥스홀딩스는 해산한다.

합병이 지연되거나 무산되면 200억원 위험이 다시 전면에 등장한다.

 

■ 케이엠제약, 상한가에도 60억원

 

케이엠제약(225430·대표 백승원)은 지난 7월9일 시가총액 미달로 관리종목에 지정됐다.

 

거래소가 8월31일 공개한 숫자는 급박했다.

관리종목 지정 후 36매매거래일이 지났지만 200억원 이상 연속 충족일은 0일이었다.

 

거래소는 “시가총액이 200억원 미만인 일수가 10일 연속 계속되는 경우, 상장폐지가 될 수 있다”고 경고했다.

 

당시 남은 판단 기간은 54매매거래일이었다.

10일을 더 미달하면 남는 기간은 44일이다.

상장폐지를 피하는 데 필요한 45매매거래일 연속 회복을 채울 수 없게 된다.

 

9월4일 케이엠제약 종가는 710원이었다.

시가총액은 약 46억원이었다.

 

9월7일 오전에는 가격제한폭까지 올랐다.

오전 9시5분 현재 주가는 923원, 장중 시가총액은 약 60억원이었다.

 

가격제한폭까지 올라도 200억원의 30% 수준이다.

기준까지는 약 140억원이 남았다.

 

이날 거래는 아직 끝나지 않았다.

장중 가격인 923원을 종가로 확정할 수는 없다.

 

▲케이엠제약은 9월4일 710원에 마감해 시가총액이 약 46억원까지 줄었다. 7일 오전 9시5분 현재 주가는 가격제한폭까지 오른 923원, 장중 시가총액은 약 60억원이었다. 이날 거래는 아직 끝나지 않았다. 자료=키움증권 영웅문

 

백승원 대표는 지난 7월 약 10억원 규모의 제3자배정 유상증자에 자기자금으로 참여했다.

회사도 약 3억원 규모의 자기주식 취득을 결정해 17만1897주를 매입했다.

 

그러나 시가총액은 아직 기준에 크게 못 미친다.

 

■ 듀오백, 거래까지 멈췄다

 

듀오백(073190)은 지난 6월 시가총액 150억원 미달로 관리종목에 지정됐다.

5사업연도 연속 영업손실로 투자주의환기종목에도 지정된 상태였다.

 

여기에 정관영 대표이사의 별세가 겹쳤다.

정 대표가 보유했던 지분은 435만1102주, 36.36%였다.

 

상속이 개시되면서 기존 최대주주 지위가 사라졌다.

관리종목이자 투자주의환기종목인 상태에서 최대주주 변경이 발생한 것이다.

 

상장적격성 실질심사 사유도 발생했다.

듀오백 주식은 지난 8월20일부터 거래가 정지됐다.

 

거래소는 9월9일까지 실질심사 대상 여부를 결정할 예정이라고 밝혔다.

예정대로라면 이번 주 안에 판단이 나온다.

 

■ 두 개의 시계

 

정부가 늦춘 것은 300억원 문턱이다.

이미 시행된 200억원 기준은 그대로 남았다.

 

휴맥스는 합병 후에도 300억원까지 약 29억원 부족한 것으로 추산됐다.

케이엠제약은 가격제한폭까지 올라도 장중 시가총액이 약 60억원에 그쳤다.

듀오백은 실질심사 대상 여부 결정을 앞두고 거래가 멈췄다.

 

300억원 문턱은 6개월 뒤로 갔다.

200억원 상폐시계는 이미 돌고 있다.

 

제보 및 반론 pcseong@naver.com

 

 

아래는 위 기사를 영문으로 옮긴 전문입니다. 이해를 돕기 위한 참고용 번역으로, 일부 표현에는 원문의 뉘앙스와 차이가 있을 수 있습니다.

 

The following is a reference translation generated for reader convenience. Some nuances may differ from the original Korean text.

 

[Disclosure Verification] KRW 30 Billion Threshold Delayed by Six Months…But the ‘KRW 20 Billion Delisting Clock’ Is Already Ticking

 

■ Government postpones KOSDAQ’s KRW 30 billion delisting threshold from January to July next year

 

■ 221 companies valued between KRW 20 billion and KRW 30 billion gain six more months

 

■ KM Pharmaceutical’s intraday market capitalization remains around KRW 6 billion despite hitting the daily upper limit on Sept. 7

 

■ Duoback suspended from trading following CEO’s death and change in largest shareholder

 

By Park Cheol-seong, Veteran Journalist 〈Director of the Research Center · Columnist〉

 

▲The government has postponed the application of KOSDAQ’s KRW 30 billion market-capitalization delisting threshold from January to July next year. However, the KRW 20 billion threshold, which took effect in July, remains in force. The graphic contrasts the cases of Humax, KM Pharmaceutical and Duoback. Graphic generated by AI

 

“Phew.”

What a relief.

 

The KRW 30 billion threshold has been pushed back by six months.

But the KRW 20 billion delisting clock is already ticking.

 

On Sept. 4, the government postponed the application of KOSDAQ’s KRW 30 billion market-capitalization delisting threshold.

The effective date was moved from January to July next year.

 

However, the postponement does not affect the KRW 20 billion threshold that took effect on July 1.

The recovery clocks are still ticking for companies already designated as administrative issues under that standard.

 

■ 221 Companies Gain Six Months

 

According to the KOSDAQ Listed Companies Association, 128 companies had market capitalizations of KRW 20 billion or less as of Aug. 24.

Another 221 companies were valued at more than KRW 20 billion but less than KRW 30 billion.

 

Assuming their share prices remained unchanged, those 221 companies were expected to fall within the scope of the KRW 30 billion threshold beginning next year.

That is the threshold the government postponed.

 

No evidence has been found that the measure was intended to benefit any particular company.

However, neither the official list of the 221 companies nor the detailed calculation criteria has been disclosed.

 

■ Humax: About KRW 27.1 Billion Even After the Merger

 

Humax Co., Ltd. (115160), led by CEO Jung Chang-soo, was among the companies valued between KRW 20 billion and KRW 30 billion.

On Aug. 24, its shares closed at KRW 4,980.

Its actual market capitalization was approximately KRW 21.5 billion.

 

Humax and Humax Holdings disclosed their delisting risks in a merger FAQ.

The document described Humax as being “exposed to potential delisting risk” because it fell short of the KRW 30 billion threshold.

 

The two companies decided to merge on June 30.

Humax will survive the merger.

Humax Holdings will be dissolved.

 

A corrected disclosure put the projected number of outstanding shares after the merger at 5,113,573.

Humax closed at KRW 5,300 on Sept. 4, the day of the government announcement.

 

Applying that price to the projected post-merger share count produces an estimated market capitalization of approximately KRW 27.1 billion.

That is about KRW 2.9 billion short of the KRW 30 billion threshold.

 

Humax Holdings was designated as an administrative issue on Aug. 3 for failing to meet the market-capitalization requirement.

However, the scheduled merger date of Oct. 1 comes before the end of the 90-trading-day assessment period.

 

If the merger is completed as scheduled, Humax Holdings will be dissolved.

If the merger is delayed or falls through, the KRW 20 billion risk will return to the forefront.

 

■ KM Pharmaceutical: Only KRW 6 Billion Despite Hitting the Upper Limit

 

KM Pharmaceutical Co., Ltd. (225430), led by CEO Baek Seung-won, was designated as an administrative issue on July 9 for failing to meet the market-capitalization requirement.

 

Figures released by the Korea Exchange on Aug. 31 showed how little time remained.

Thirty-six trading days had passed since the designation.

The company had not maintained a market capitalization of at least KRW 20 billion for even one consecutive trading day.

 

The exchange warned that the company “could be subject to delisting if its market capitalization remains below KRW 20 billion for 10 consecutive trading days.”

 

At that point, 54 trading days remained in the assessment period.

If the company remained below the threshold for another 10 trading days, only 44 days would remain.

It would then be impossible to satisfy the requirement of maintaining the threshold for 45 consecutive trading days to avoid delisting.

 

KM Pharmaceutical closed at KRW 710 on Sept. 4.

Its market capitalization was approximately KRW 4.6 billion.

 

On the morning of Sept. 7, the stock reached its daily price limit.

As of 9:05 a.m., the shares were trading at KRW 923.

Its intraday market capitalization was approximately KRW 6 billion.

 

Even at the daily upper limit, the company’s market capitalization stood at only about 30% of the KRW 20 billion requirement.

It remained approximately KRW 14 billion short of the threshold.

 

Trading had not yet ended for the day.

The intraday price of KRW 923 could not be treated as the closing price.

 

 

▲KM Pharmaceutical closed at KRW 710 on Sept. 4, reducing its market capitalization to approximately KRW 4.6 billion. As of 9:05 a.m. on Sept. 7, the stock had reached its daily upper limit of KRW 923, giving it an intraday market capitalization of approximately KRW 6 billion. Trading had not yet ended for the day. Source: Kiwoom Securities’ Hero trading platform

 

In July, Baek participated with his own funds in a third-party allotment capital increase worth approximately KRW 1 billion.

The company also approved a treasury-share purchase worth approximately KRW 300 million and acquired 171,897 shares.

 

Despite those steps, its market capitalization remains far below the requirement.

 

■ Duoback: Trading Has Stopped

 

Duoback Co., Ltd. (073190) was designated as an administrative issue in June after its market capitalization fell below KRW 15 billion.

It had also been designated as an investment-caution issue following five consecutive fiscal years of operating losses.

 

The death of CEO Jung Kwan-young added another complication.

Jung had held 4,351,102 shares, representing a 36.36% stake.

The opening of inheritance proceedings ended his status as the largest shareholder.

 

The change occurred while Duoback was designated as both an administrative issue and an investment-caution issue.

It also triggered grounds for a substantive review of the company’s listing eligibility.

 

Trading in Duoback shares has been suspended since Aug. 20.

The Korea Exchange said it planned to determine by Sept. 9 whether the company would be subject to the review.

 

If the schedule holds, a decision will be announced this week.

 

■ Two Clocks

 

The government postponed the KRW 30 billion threshold.

The KRW 20 billion requirement already in force remains unchanged.

 

Humax’s estimated post-merger market capitalization was still about KRW 2.9 billion short of the KRW 30 billion threshold.

Even after reaching its daily upper limit, KM Pharmaceutical’s intraday market capitalization was only about KRW 6 billion.

Trading in Duoback remains suspended as the company awaits a decision on whether it will undergo a substantive listing-eligibility review.

 

The KRW 30 billion threshold has been pushed back by six months.

The KRW 20 billion delisting clock is already ticking.

 

Tips and responses: pcseong@naver.com