박철성 대기자 〈리서치센터 국장·칼럼니스트〉

<쟁점분석> 팔지도 않은 주식 다음은, 살고 있는 집인가 

■ 김용범 정책실장이 꺼낸 공개 토론 카드…시장은 증세 신호부터 읽었다 

▲팔지도 않은 주식 다음은 살고 있는 집인가. 미실현이익 과세론과 부동산 세제 개편 발언이 하루 간격으로 이어지자 시장은 집값 안정책보다 증세 신호를 먼저 읽었다. 주식·집·가계부채·빚투가 한 저울 위에 올라간 자산시장 불안. 일러스트=AI 생성

■ 어제는 주식, 오늘은 집이다

2026년 6월 23일.

국회에서는 미실현이익 과세론이 공개 토론회에 올랐다.

팔지도 않은 주식의 평가이익까지 소득으로 볼 수 있다는 논의였다.

그리고 하루 뒤인 6월 24일.

김용범 대통령비서실 정책실장은 서울 중구 한국프레스센터에서 열린 관훈클럽 초청 토론회에서 부동산 세제 개편과 관련한 질문을 받았다.

김 실장은 거래세와 보유세 조정 문제를 언급하며 각국 제도 차이를 참고해 한국도 납득 가능한 수준으로 정해야 한다는 취지로 답했다.

부동산 세제 개편 논의가 다시 공개 석상에 오른 셈이다.

어제는 주식이었다. 

오늘은 집이다. 

정부는 토론을 말했다. 

시장은 세금을 들었다.

■ 관훈클럽에서 나온 한마디

김 실장은 이날 주택 공급 정책과 관련해 "닥치고 지어야 한다"고 말했다.

공급 확대가 먼저라는 메시지였다.

그러나 시장의 귀는 다른 곳에 꽂혔다.

세제 개편.

공개 토론.

거래세.

보유세.

양도세.

장기보유특별공제.

집을 둘러싼 세금 단어들이 시장의 머릿속에서 다시 되살아났기 때문이다.

■ 시장은 왜 증세를 먼저 떠올렸나

세금은 법안보다 신호가 먼저 움직인다.

정부가 연구라고 말해도 시장은 방향을 본다.

정부가 토론이라고 말해도 시장은 예고를 읽는다.

더구나 시점이 예민하다.

전날에는 미실현이익 과세론이 등장했다.

이날은 부동산 세제 개편 논의가 공개 석상에서 언급됐다.

같은 날 한국은행은 금융안정보고서를 통해 집값 재상승과 가계부채 증가, 이른바 빚투 확산 가능성을 금융안정 위험요인으로 지목했다.

주식.

부동산.

가계부채.

빚투.

자산시장의 네 축이 동시에 정책 논의의 중심으로 들어온 셈이다.

■ 팔지도 않은 주식 다음은, 살고 있는 집인가

국민이 묻는 질문은 단순하다.

팔지도 않은 주식이 소득이라면 살고 있는 집은 무엇인가.

투자인가.

주거인가.

과세 대상인가.

정책 수단인가.

정부는 집값 안정을 말한다.

시장은 세금 부담을 먼저 걱정한다.

이 간극을 설명하지 못하면 공개 토론은 공론장이 아니라 증세 예고편으로 읽힐 수밖에 없다.

■ 국민이 묻는다

정부에 묻는다.

공개 토론의 목적은 무엇인가.

정책 검증인가.

세제 개편의 공론화인가.

아니면 이미 방향이 정해진 뒤 열리는 설명회인가.

한국은행에도 묻는다.

집값과 빚투가 금융안정 불안 요인이라면 금리와 대출, 세금은 어디까지 한 묶음으로 움직이는가.

국민이 먼저 요구하는 것은 세금 청구서가 아니라 정책 설명이다.

■ 쟁점 질문

정부는 토론을 말했다.

시장은 증세를 들었다.

그렇다면 문제는 시장의 과민반응인가.

아니면 정부 메시지의 예고편인가.

정책은 아직 나오지 않았다.

그러나 시장은 이미 세금 청구서를 읽기 시작했다.

pcseong@naver.com

아래는 위 기사를 영문으로 옮긴 전문입니다. 이해를 돕기 위한 참고용 번역으로, 일부 표현에는 원문의 뉘앙스와 차이가 있을 수 있습니다.

The following is a reference translation generated for reader convenience. Some nuances may differ from the original Korean text.

<Focus Analysis> After Unsold Stocks, Is the Home You Live In Next?

■ Policy Chief Kim Yong-beom Floats Public Debate Card…Market Reads Tax Hike Signal First

By Park Cheol-seong, Veteran Journalist

Director of the Research Center · Columnist

▲After debate over taxing unrealized gains on stocks, remarks on real estate tax reform surfaced in public just one day later. The market read the sequence not as a housing-stabilization measure, but as an early signal of possible tax hikes. Stocks, homes, household debt and margin loans are now on the same scale of asset-market anxiety. Illustration=AI-generated

■ Yesterday It Was Stocks, Today It Is Homes

June 23, 2026.

In the National Assembly, the idea of taxing unrealized gains was placed on the public debate table.

It was a discussion over whether paper gains on stocks that have not even been sold could be treated as income.

Then came the next day, June 24.

Kim Yong-beom, Presidential Chief of Staff for Policy, was asked about real estate tax reform during an invited debate hosted by the Kwanhun Club at the Korea Press Center in Jung-gu, Seoul.

Kim referred to the issue of adjusting transaction taxes and holding taxes, saying in effect that Korea should set a level that is acceptable, while taking into account differences in tax systems across countries.

Real estate tax reform had once again entered the public arena.

Yesterday it was stocks.

Today it is homes.

The government spoke of debate.

The market heard taxes.

■ The Remark at the Kwanhun Club Debate

On housing supply policy that day, Kim said, “We just have to build, no matter what.”

It was a message that supply expansion must come first.

But the market’s ears were tuned elsewhere.

Tax reform.

Public debate.

Transaction tax.

Holding tax.

Capital gains tax.

Special deduction for long-term holding.

Those tax-related words surrounding homes had been revived in the market’s mind.

■ Why Did the Market Think of Tax Hikes First?

Taxes move first as signals, even before bills are introduced.

Even when the government calls it research, the market reads direction.

Even when the government calls it debate, the market reads warning.

The timing was especially sensitive.

The previous day, the idea of taxing unrealized gains had emerged.

On this day, discussion of real estate tax reform was mentioned in a public setting.

On the same day, the Bank of Korea, in its Financial Stability Report, cited a renewed rise in home prices, an increase in household debt and the possible spread of so-called “debt-fueled investing” as risks to financial stability.

Stocks.

Real estate.

Household debt.

Margin loans.

The four axes of the asset market had entered the center of policy debate at the same time.

■ After Unsold Stocks, Is the Home You Live In Next?

The question from the public is simple.

If gains on stocks that have not been sold are income, then what is the home one lives in?

An investment?

A residence?

A taxable asset?

A policy instrument?

The government speaks of stabilizing home prices.

The market worries first about tax burdens.

If this gap is not explained, public debate will be read not as deliberation, but as a preview of tax hikes.

■ The Public Is Asking

The public asks the government.

What is the purpose of public debate?

Is it policy verification?

Is it the public formalization of tax reform?

Or is it merely an explanatory session after the direction has already been set?

The public also asks the Bank of Korea.

If home prices and debt-fueled investing are risks to financial stability, how far will interest rates, lending and taxes move as one package?

What the public demands first is not a tax bill.

It is a policy explanation.

■ The Hard Question

The government spoke of debate.

The market heard tax hikes.

Then what is the real problem?

Is it the market’s overreaction?

Or is it the government message acting as a preview?

The policy has not yet been announced.

But the market has already begun reading the tax bill.

pcseong@naver.com